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当地时间10月29日，美国商务部发布的数据显示，美国9月个人消费支出物价指数（PCE）当月上涨0.4%，同比上涨4.4%，这是自1991年1月以来的最快增速。尽管9月份个人收入下降了1%，降幅超越预期的0.4%，但9月份年度通货膨胀率以30多年来最快的速度增多。
自2002年起，PCE被美联储采用为权衡通货膨胀的主要目标。2012年，美联储将核心PCE年率涨幅2%定为长期通胀指标。
如何看经济数据是有门道的。上期视频咱们引见了节令调整办法。作为美国经济数据的核心办法之一，节令调整串起了月度数据、季度数据与年度数据。
今天，咱们就来看看PCE这个美国经济的重要目标，之所以重要，是由于美联储把它作为决断钱币政策走向的重要参考，它的变动态势对资本市场的投资者有着重要的意思。
文 | 缜密 商务部钻研院美洲和大洋洲钻研所副所长
今年4月，依照节令调整的美国PCE同比增速从上月的2.5%一下跳升到3.6%，市场对美联储退出量化宽松的预期明显回升。
而在5月、6月，PCE延续保持同比高达4.0%的增速，7月更回升至4.2%时，市场对美联储未能选用有效举措遏制通胀的指摘声响愈来愈大。
我国的消费者支出统计中有烟酒食物等种种商品，那美国的PCE目标又蕴含什么内容？它详细是怎样计算的呢？
依照美国经济剖析局（BEA）的说法，PCE指数着眼于美国个人购买的商品与服务的变动，它反映的是各类消费支出的通货膨胀或通货压缩，进而展示出消费者行为的扭转。
比喻，假如牛肉价钱上涨，消费者就可能少买牛肉而多购买鸡肉，但实际上，关于肉类的总体支出可能其实不会因而添加。
PCE可以在给个稳固、历史可比的时间序列的同时，反映（出）美国消费者，同类或许是跨种别商品服务消费支出志愿的构造性调整。
以2021年7月的数据为例，就像表7中红框局部所显示的，美国的实际PCE比6月下降了0.1%，此中商品缩小了1.6%，服务添加了0.6%。
看看蓝框中标志出的今年以来的数据，能够发现，美国的个人在服务消费方面是稳固复苏的。尽管，除了2月之外的每一个月比上个月都只添加了百分之零点几或一点几，但和商品支出最高达到10%的正负波动相比，要好得多。
不过，PCE尽管姓名叫个人消费支出，但实际上却愈加的复杂。方才咱们讲了，个人消费包括商品与服务两种。商品又能够分为耐用品与非耐用品。
耐用品是这个表中标黄的局部，主要包括机智汽车和配件、家居装修与耐用设施、文娱商品与汽车辆，以及其余耐用品。而非耐用消费品则涵盖吃、穿、行等商品。
服务类的消费支出也是蕴含两大类，即家庭服务消费支出与服务家庭的非营利机构的最终消费支出。此中，家庭服务消费包括，寓居与水电气网、医疗卫生、交通运输、文娱、餐饮住宿、金融保险与其余的服务。
所以，除了了说不同的消费品之间能够代替，PCE还蕴含了非营利的机构为支付的消费所给个的服务价值。
奇怪的是，假如把商品支出与服务支出算个均匀数，后果并不是PCE的数据。
以2021年第二季度为例，商品支出指数是97.947，服务支出的指数是123.599，两者的均值是110.773，与PCE实际的114.775的数值相差很多。相似的情况同样出现了在PCE各个细分层级的汇总计算之中。
现实上，实际PCE的计算是依照节令调整后再去除了通胀（要素）之后的实际数据来计算的，详细的计算办法能够参考咱们上一期的视频。
PCE中的食物与动力的范围（值）尤其值得关注。由于这两类消费支出的波动较大，扣除了有关要素后，PCE的值会愈加的稳固。所以，扣除了食物与动力消费的PCE也被以为更可以反映实际的价钱趋向。
此中，食物大类指的是非堂食的食物与饮料，而在餐厅吃的则是被包括到PCE的餐饮与住宿服务类中了。这些食物主要又分为三大类：
第一类是外带的食物与饮料，包括谷物与烘焙产物、肉禽类、鱼类与海鲜、蛋奶与奶制品、油脂、新鲜水果与蔬菜、加工水果与蔬菜、糖及糖果另有其余的食物，饮料包括非酒精性饮料，包括咖啡、茶、矿泉水、软饮与蔬菜汁；
第二类是酒精饮料，包括烈酒、红酒与啤酒；
第三类是在农场消费的食物。
这类食物的划分规范反映了美国消费者的食物消费构造、消费习气与消费形式，确保主要的食物消费都可以被归入个人消费支出的统计范畴。
