吊牌之王被怀疑造假！万物皆可南极人不灵了？

吊牌之王被怀疑造假！万物皆可南极人不灵了？
北京市1月16日电 （ 谢艺观）谁能想到，“吊牌之王”南极电商（前身为南极人）也有“水逆”的时候。
年初以来，因堕入“财务造假”风云，已经的“女神股”南极电商就像吃了“泻药”，股价一路下跌，较巅峰期间缩水了一大半。
南极电商日K走势图。
一份研报引发“蝴蝶效应”
1月4日，新年第一个买卖日，A股喜迎“开门红”，南极电商股价却现闪崩跌停，5日，再次遭逢跌停。
没有显著利空，却连吃两个跌停，摸不着脑筋的股民还在调侃“生产保暖内衣的南极人，却没给所属于自己的股价保暖”时，兴业证券2019年公布的一份《盈余治理与盈余操控的界定与辨认》汇报在网上传播。
这份汇报中，罗列了“XX电商”的案例，并提出了六大疑点，辨别是：净利润十分高而无显著壁垒、无显著的竞争敌手、十分轻产业的经营模式、财务数据品质差（应收账款）、运营规模翻倍增多的同时职员数目下降、供给商与客户高度堆叠。
因为与南极电商的情况相符，外界普遍以为，该“XX电商”指的正是南极电商。
为了稳固“军心”，南极电商在1月5日晚间，推出了一份股票回购计划。在同日召开的机构交流会上，南极电商董事长张玉祥也称，“以高额回购还击对咱们所谓造假的怀疑，让投资者安心、释怀。”
但股票回购并无给股民服下一颗“定心丸”。1月6日、7日，南极电商股票持续下跌。
“我90年代就经商了”，1月8日晚间，张玉祥在和媒体手机沟通时回复称，“我学法律的，我会去造假吗？” 但被网友回怼，“造假与学法律没有因果关系。”
1月12日，南极电商再次跌停，股价相较2020年7月10日的最高点24.41元下跌62.19%，市值缩水约373亿元。
眼看着股价一片惨淡，南极电商也在13日公布对于媒体文章的澄清布告。布告中提到，近期网上传播的怀疑企业体外轮替造假的PPT，被多家第三方自媒体转载，特就这些疑点进行回复。
南极电商澄清布告截图。
澄清布告公布后，南极电商股价延续三日反弹，截止1月15日收盘，股价收报10.48元。不过，股价尽管“止泻”，但悬在南极电商头上的造假“乌云”并无齐全散去。
“逆天”数据是真是假？
投资者之所以依据上述研报怀疑南极电商造假，主要由于，比较2015-2017年的数据，南极电商经过税务角度计算的有限公司当年应交纳的增值税金额远远低于经过财报角度季度的增值税金额；前五大客户与前五大供给商高度堆叠；应收账款太高；运营规模翻倍增多，职员数目反而下降以及净利率十分高。
南极电商能否触及虚增收入呢？对此，南极电商回复称，绝大局部营业收入的销项税率为 6%（归属服务业），并不是在此之前第三方阐述中税务角度计算的17%的销项税率，计算逻辑有误。
关于“前五大客户与前五大供给商高度堆叠”这一“体外轮替造假”的显著特色，南极电商讲明称，在资产链协作模式上，生产商和经销商存在堆叠，多为前店后厂模式，且生产商和经销商均为有限公司的客户。
至于应收账款太高，“2018年及2019年，南极电商应收账款占营业收入比例辨别为21.61%、20.21%，全体比例可控而且逐年下降。”南极电商示意。
留意到，2019年，南极电商在各电商渠道的GMV（成交金额）增速高达48.92%，碾压阿里巴巴19%的总增速。南极电商GMV增多过快，职员数目却没有增多，同样成为市场怀疑焦点之一。“截止2018年-2020年末，南极电商本部职员总数辨别为401、393、568人。”南极电商回复。
此外，针对“净利率十分高”、“十分轻产业”的怀疑，南极电商将其归结于IP品牌授权。
不过，南极电商针对诸多问题的回复，在一些股民眼里其实不及格。
“作为小散户，仍是以为南极电商存在自圆其说与澄而不清的情景，包括‘PPT’怀疑的是净利润超高，而南极电商回复的是‘毛利率数据’；包括2016、2017年应收账款比严重未讲明；包括专业人士怀疑‘前店后厂’模式为什么按6%来交纳增值税？”
股民在股东群里的评述截图。
关于近期南极电商股价大幅波动，同时市场呈现有限公司可能存在财务造假的怀疑。
15日，证监会头条讲话人高莉示意，证监会已依据有关规则，第一时间将企业股票买卖归入重点监控范围，督促企业于1月13日公布澄清布告回复市场怀疑，并要求年审管帐师对有限公司2020年度财务汇报进行重点审计。证监会将坚决掉实“零容忍”要求，继续关注有限公司有关情况，紧盯财务造假等犯法违规行为，一旦发现，依法予以庄重查处。
毛利率堪比茅台，但真能长久吗？
财报显示，2019年南极电商本部业务毛利率高达92.70%。相比之下，贵州省茅台2019年酒类毛利率才达到91.37%。南极电商“卖吊牌”比茅台“卖酒”赚钱？
其实，南极电商并非一开端就靠“卖吊牌”为生的。材料显示，“南极人”品牌创建于1998年，本是一家子主营保暖内衣的企业，葛优的一句“南极人不怕冷”，让南极人这个姓名响彻大街小巷。
图片来自南极电商官网。
2008年，南极人开启品牌授权商业模式，经过签约并授权供给商协作工场生产“南极人”品牌的产物，同时签约协作经销商，授权其销售“南极人”品牌产物。
截止2019年末，南极电商协作供给商1113家，协作经销商4513家，授权店铺5800家。“南极人”品牌产物也从保暖内衣，扩充抵家居服、棉袜、床上用品、居家布艺、箱包配饰、户外运动、儿童用品、车用品等，被市场戏称为“万物皆可南极人”。
南极电商官网截图。
2015年，南极人改名为“南极电商”，并于2015年末“借壳”新民科技登陆中小板。靠着“一本万利”的品牌授权模式，南极电商财报披露的业绩继续增多。
2015年至2019年，南极电商营收辨别增多42.30%、33.85%、89.22%、240.12%、16.52%；归属于上市企业股东的净利润辨别增多158.37%、75.27%、77.42%、65.92%、36.06%。
这一增多态势也连续到2020年。2020年前三季度，南极电商营收27.72亿元，同比增多4.73%；归属于上市企业股东的净利润7.22亿元，同比增多19.9%。
亮眼的财报业绩下，南极电商的股价在2020年上半年大幅抬升，从年初的12元涨到7月10日的24.41元，后因半年报业绩不佳等要素影响，股价开端一直下挫。
长期以来，南极电商品牌授权模式是否撑持公司长久发展就备受争议。
最近几年来，南极人每每登上国家质监部份及地方消费者协会的不及格产物名单，从蚕丝被、内衣、棉服、童装、冲锋衣到电推剪、卷发器、推拿棒，均有其产物上黑榜。在消费者服务平台“黑猫投诉”上，对于“南极人”的投诉量高达上百条。
不仅是产物品质问题，天眼查显示，2019年以来，林心如、关晓彤、张若昀等明星将南极电商告上法庭，案由皆为“网络侵权责任纠纷”。另，南极电商还触及损害商标权纠纷、著作权权属、侵权纠纷、肖像权纠纷、损害适用新型专利权纠纷等案件。
“授牌模式下，公司管控不了品质，最终侵害的只管品牌。”有网友评述。（完）